界面新闻记者 |
又一家明星私募被“打回原形”。
Wind数据显示，近期，知名私募明达资产的管理规模由此前的20-50亿元进一步下调至10-20亿元。
明达资产成立于2005年，是国内最早一批成立的阳光私募公司之一，据第三方平台数据， 2018年时公司的管理规模曾一度突破100亿元大关。也就是说，经过近期的再度下调以后，公司最新的管理规模相较高峰时期已经缩水超过八成。
业绩是私募的“生命线”，管理规模持续下滑的背后，明达资产旗下产品近年来交出的“成绩单”也令人唏嘘。
以公司代表产品“明达”为例，根据Wind数据，“明达”成立于2005年11月，至2021年6月底累计收益率一度高达1762.78%，成为私募行业罕见的“17倍基”。
然而，自此之后“明达”的净值开始步入漫漫跌途，截至今年6月13日，产品最新累计净值为8.5504，相较于历史峰值区间回撤高达54.1%。
明达资产旗下另外5只近期在Wind有业绩更新的产品情况也很类似，产品历史最高净值或停留在2021年1、2月份，或停留在2021年6、7月份，此后至今净值均出现了较大幅度的持续回撤。
去年“9.24”行情启动以后，明达资产旗下有多只产品的净值曾出现一轮较为明显的修复。不过好景不长，Wind数据显示，公司旗下近期有业绩更新的6只产品，今年以来的收益率悉数告负，并且有三只产品“中信明达6期”、“明达4期”以及“明达”年初至今的累计亏损率分别高达29.6%、23.08%和22.7%。
曾经打造出“17倍基”的明达资产，为何突然陷入了产品净值持续回撤的“窘境”？
据公司官网介绍，公司创始人、董事长、首席投资官刘明达曾分别于2005年、2014年、2016年和2019年提出“傻瓜投资组合”、“蓝筹稀缺”、“寡头时代”以及“越白越贵”等投资理念。
刘明达这几次对市场方向的精准研判，应该也是公司旗下产品早期业绩表现突出的重要原因所在。
界面新闻梳理了明达资产过去几年发布的部分市场观点。2020年年底，明达资产曾表示，大消费、大健康、大金融、TMT、新能源等板块将继续是公司研究和配置重点。2022年年初，公司提出将三条主线作为经济扩张和权益投资的底层逻辑，分别是：共同富裕主线，重点配置大金融、大消费、大健康；科技创新主线，重点配置TMT；地产周期向新能源周期转换，重点配置先进制造业板块的龙头企业以及细分子行业龙头。
2023年年初明达资产表示，在战略上将抓好“国企改革重估”、“港股历史性机遇”以及“疫后修复+自主可控”三条主线。而同年年底公司表示，在配置方向上看好三个方向：一是低估值低位强现金流的蓝筹，比如消费、金融、新能源等方向；二是高端制造业在行业高速发展过程中集中度提高，并走向国际化方向的龙头公司，比如新能源汽车、光伏等；三是顺周期行业，地产新周期下的强现金流物业公司，过去受政策影响的医药医疗行业。同时积极跟踪AI、自动驾驶、机器人、MR科技产业的发展。
可以看出，虽然不同时期的关注方向不尽相同，但是消费线、新能源和金融线近年来一直是明达资产关注的焦点，而据Wind数据，截至今年6月26日，中证消费指数（000932.SH）、中证新能指数（399808.SZ）以及中证金融指数（000934.SH）相较于2021年时的峰值已经分别跌去了52.01%、64.07%和9.8%。
当然，由于明达资产具体的持仓情况并未对外披露，导致公司旗下产品近年来净值持续大幅回撤的具体原因很难有明确的定论。
深圳某私募FOF基金经理高先生对界面新闻表示，其实过去这几年，很多纯主观多头策略的私募日子都不好过，包括一些头部私募，有的产品净值高点也还停留在2021年前后。主要是传统主观基金经理的投资决策高度依赖于对行业及个股的深度研究，而且基金经理个人的能力圈往往相对有限，近年来A股市场上的股票总量越来越多了，也有很多新兴行业快速崛起，这些都大幅提升了主观基金经理的决策难度。
Wind数据显示，截至6月26日，A股市场共有5421只个股，2020年以来一共有1848只个股上市，占目前A股市场个股总量的比例达34.09%。
也有业内人士对界面新闻表示，近年来A股市场生态发生了很多变化，比如最明显的一点是市场轮动节奏越来越快，很难再出现以前那种跨年度、甚至持续好几年的题材，而很多主观投资经理更习惯于精选行业和个股，然后长期持有，如果他们一直按照以前的一些投资经验去操作的话，就会比较被动。
深圳某老牌价值派私募研究总监王先生对界面新闻表示，过去几年，对于自己这种风格的基金经理来说，操作难度增加了许多。在他看来，宏观环境的改变、市场参与者结构的变化、上市公司的情况、大众投资理念的变迁等许多因素的改变都会对A股市场产生一定影响，其中量化基金的大规模涌入是一个非常重要的影响因素。
很多主观策略私募产品净值开始大幅回撤的2021年，恰好是量化私募崛起的大年。私募排排网数据显示，有16家量化私募的管理规模在这一年成功突破了100亿元，百亿量化私募总数随之达到了28家。
